2019年6月25日-28日，由信达期货公司主办、大连飞思财经协办、大连商品交易所特别支持的山东地区鸡蛋供需影响因素调研在山东青岛-潍坊-烟台周边地区开展。

调研背景：

      2019年年中，随着贸易战的加剧，生猪猪瘟的肆虐，鸡蛋价格在上半年在产蛋鸡存栏幅度较同期偏低的情况下，涨幅较大。下半年鸡蛋和生猪的替代性如何，鸡蛋自身供需如何，要怎样影响下半年的行情，值得去探究。通过此次考察调研将为蛋鸡养殖、饲料行业全面充实和丰富相关产业研究素材，搭建产业链上游原料供给与企业需求进行对接渠道，进一步促进实体行业对金融期货的了解、认识继而参与，培育积极理性的市场主体，满足产业客户风险管理的经营需求。

调研结论：

      自非洲猪瘟发生后，关于肉鸡和鸡蛋对于猪瘟的替代性，成为了一个焦灼的话题。本次调研目的在于探寻目前市场上认知的蛋白替代因素是否能真实代表真正的市场情况，答案目前来看是否定的。

      首先，作为与非洲猪瘟直接相关的肉鸡企业，肉鸡，肉鸡苗价格冲涨后，迅速回落，鸡苗价格更是由10元直跌至5毛，跌去了95%的价格，结合我们在肉鸡屠宰厂、饲料厂了解的，肉鸡库存数量大，出库情况不好，我们得知猪肉价格速涨与肉鸡的自己行情，并无显著正相关，相反，博弈猪肉供需缺口替代背景下，肉鸡的祖代鸡苗进口从去年下半年开始至今年上半年一直在扩量，导致肉鸡苗的供应过剩，从饲料销售数据来看，蛋禽和肉禽的饲料销售完美的支撑住了上半年由非洲猪瘟疫情带来的猪肉上饲料需求的下滑，同时7，8月份是传统的夏季炎热季，肉鸡需要调整养殖密度，在6-7月避开伏天及行情不理想下，导致了肉鸡苗的暴跌，从而引发了种蛋往商品鸡蛋的替代，这次的替代是短期供需博弈下的结果，应该说对于普遍家庭来说，这种替代是不明显的，我们认为替代的影响主体在于学校和机关食堂，而实际调研发现，种转商的现象主要发生在小的种鸡场，对于大型种鸡场来说，并未有种转商出现。另一方面深入去想，猪肉价格目前的涨幅迅速，但是也是在历史高价区间，其也有自身的冻品库存，在7月或8月后，随着生猪库存的不断消化，在国家不调控的概率下（小概率，我们认为国家今年对CPI非常重视，尤其体现在水果面，后市国家一定会对猪价进行调控），随着学校、机关食堂的采购需求回暖，会带动除猪肉外替代品消费（鸡蛋，肉鸡），但实际提振有限，因为贸易战背景下，影响了很多企业开工，这个仍需观察。传统中秋节前，我们了解到，很多月饼加工厂订单都有下滑趋势，势必影响到鸡蛋的需求。

      对于后市中秋市场，从目前现货上看表现偏硬，但中秋节高点是否会如市场预期的达到5块钱，我们依旧存疑。我们认为本次中秋节有可能会旺季不那么旺，原因除了工厂需求可能疲软外，还有不断爬升的在产蛋鸡存栏数量。目前的高温和去年不同天气持续的并不是很久，高温影响的产蛋量有限。另外一个隐性的点值得我们去考虑：随着离9月开学临近，生猪价格攀升，肉鸡触底后，势必进行下一轮的反弹，因为库存原因，这个幅度是受限制的，但补栏的热情不会减少，祖代鸡苗开产量越来越大，种蛋的供应量会逐月抬升，很可能会在四季度重演6月鸡苗暴跌的一幕，届时，种转商的题材又会到来，同时四季度也是年初补栏蛋鸡的开产集中期，对于1月来说将严重承压(在后面养殖结构不进行明显调节的背景下)。

节选自《山东地区鸡蛋供需影响因素调研总结》，作者：徐钰才；来源：飞思财经，向原作者致敬！